【和讯专访】返璞归真,敬畏价值——柒零资本“沁”式投资逻辑的底层思维

2019-10-30

1、作为一家发展迅速的私募股权机构,应该以什么样的心态对待投资呢?

柒零资本的企业文化中,始终强调要以农夫耕耘的心态和思维来对待投资人托付我们的投资事业,始终以脚踏实地的风格和敬畏心态对待投资事业,反对投机反对好高骛远。巴菲特的智囊,九十六岁的查理 •芒格应该最有资格来评述投资。他说,“投资并不简单,认为投资简单的人都是傻瓜。”投资看似风光, 却也最难,实际上难道不应该最难吗?投资最需要农夫辛勤耕耘的朴实心态,多问耕耘,少问收获。更需要的是我们对投资风险的足够敬畏,和对投资人托付的高度责任心。

 

2、众所周知,私募股权投资一般时间较长,如何看待长时间投资和短期流动性的关系呢?

柒零资本认为,流动性的矛盾只是问题的表面,而深层次的关键,无论是对外作为托付给我们的投资者,还是对内的流动性的统筹规划,如果从长周期根本上还是由我们的核心投资能力这个因素来决定的。

 

从外部投资者的维度来看,对于柒零资本的理性的投资者群体,绝大多数还是更看重我们的长期稳健的投资回报水平,他们好多本身就是实业领域的翘楚,他们既深知长久的赚钱很不容易,更懂得长期收益和短期表现的关系。从我们内部维度看,项目投资的长期性和资金短期流动性的矛盾,解决之道当然有统筹安排投资项目进度的问题,但更根本的我们还是从提升项目的准入及投后管理等投资流程系列环节上做深做细功课,真正从提升我们投资项目的确定性进而是提升投资收益水平上来解决这个问题,所谓我们提出的良性循环。

 

3、在选择投资项目中,柒零资本更关注投资项目哪些方面的潜力?

柒零资本有一个不断夯实和提升的严格体系来对项目进行长时间的跟踪和筛选。有两点我们更为强调,首先,柒零资本更关注长期表现这个维度,对备选项目所处赛道的长远表现的关注,而不是当下是否风口。因为,投资人对我们的考验本身也是长周期的。亚里士多德曾说过,“每天反复做的事情造就了我们,然后你会发现,优秀不是一种行为,而是一种习惯”。投资之旅正如我们一生修身做人,绝不是一时一事。投资绝不仅仅是某一个或几个项目的成功或失败。成功的投资,必然需要的是一个尽可能持久而可靠的历史记录,一个足够跨越各种复杂的外部市场风险环境的的历史记录。所以相比创业,投资更需要的宝贵特性是稳定和持久性,更需要穿越不断变化着的宏观环境。不忘初心,方得始终。如果说成功不仅仅是努力,而是持久的习惯的努力,那么对于投资而言,必须时刻保持敬畏才可能长久。这种长期的心态让我们更有主动的优势。

 

另外一点,对核心创始人的人品价值观等相关要素,柒零资本会极其看重,就是和谁合作,选择事业合作伙伴的重大问题。我们相信,站在巨人的肩膀上更有概率走向成功。但是我们的教训也一再提醒我们,合作伙伴的人品人格胸怀等这些如果选择不慎,那么再好的项目也会大打折扣。

 

4、目前已经投资了哪些项目?取得了哪些成果?

柒零资本(即北京柒零鸿商投资基金管理有限公司)成立于2012年,是国内最早获得中国证券基金业协会核准的基金管理资格的资深私募基金管理机构之一。柒零资本的投资领域则围绕新材料、航空航天、智能制造三大重点投资领域展开。在早期试点摸索的基础上,目前柒零资本已经与辽宁省,山东省,江苏省等六个极具未来高增长潜力的地级城市新区发起合作成立了多只政府引导基金。比较代表性的比如,2017年柒零资本与威海乳山政府发起成立了威海乳山新材料基金,2018年与山东省烟台市高新技术开发区管理委员会发起设立智能制造专项基金。

 

5、如何看待私募股权投资中,机会和风险的关系?

在对待机会和风险的关系上,我们认为,柒零资本的机会,更源于在我们所专注的极少几个领域我们所付出的研究的努力的强度;而我们面临的风险,总是和理性、保守的看待我们的能力圈有关,坚决避免过渡想当然和过度自信。因为,靠谱的项目和机会,正如靠谱人格一样总是稀缺。“只有伟大的人格,才有伟大的风格”。投资更需要的是综合素养,投资最考验人格,最考验投资人的综合突破防御能力。在普通行业,或者创业(实业)可更多包容桀骜的个性;但投资更需要的是有趣的灵魂、足够的常识和强大的内心。用巴菲特的话说,投资需要适合的气质。99%的人只看到投资成功的高光的一面,却很可能看不到投资背后时刻伴生的极其复杂的系统性风险。

 

6、在激烈的市场和同行竞争中,你们的主要核心优势是什么?

柒零资本信奉勃朗宁的名言:“只要朝着一个方向努力,一切都会变得得心应手。”柒零资本的投资哲学就是,在1公分的地方,力争做到1公里深。围绕柒零资本的优势领域我们将继续聚精会神的深度挖掘,以农夫播种的心态,心无旁骛,扎扎实实打造好柒零资本这个可让投资人足以值得托付的品牌。

 

全球第二大经济体、14亿人的中国市场需要更多专业细分的投资机构,柒零资本的主要核心优势在于,柒零资本的所有小伙伴的座右铭是,最大程度确保我们始终在做正确的事。始终把投资人的托付放在首位,尽力减少我们犯错的机会。橡树资本霍华德•马克斯说过,“在整个投资生涯中,大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度,而不是致胜投资的的伟大”。行百里者半九十,要想走的远,就必须永远确保主动而断不可让局面失控. 虽然没有人愿意让事情失控,但未来几乎总是复杂多变而总让我们手足无措。要想做到不管风吹浪打都能闲庭信步,那么就需要提前把太多的工作做到位。未雨绸缪,总是很难的,部分原因也在于,对我们最重要的事,几乎永远不是最紧迫的事,而总让我们沉迷于次重要乃至不重要的琐碎事物。投资的江湖现实就是,市场永远不缺项目和机会, 但大部分项目(机会)如果回头看,  从介入开始可能就是麻烦的开始乃至是陷阱. 即便不考虑人性,仅仅就创业和实业的环境本身看也是足够险峻的。

 

7、面对竞争日趋激烈,如何才能获得更好地项目?

一方面,柒零资本依靠在我们具有传统优势的新材料、智能制造等特定产业圈内长久逐渐积累的的品牌优势,说到底还是依靠我们给投资项目过往带来的增值能力。被投方相信你,他们也会主动推介给他们的产业链上的合作伙伴,因为这是一个项目和投资方双向选择的时代。从深层次来说,更要依靠的使我们的持续学习的能力。史蒂夫•乔布斯说到:“Stay hungry,Stay foolish”。我们这个世界唯一不变的,就是在不断的变化、深刻的变化。而今天,我们更面临习总书记站在历史高度所察觉到的“百年唯有之大变局”的崭新巨变的时代,极其复杂的宏观环境,更需要我们能与时俱进持续学习,把握新时代的新特点。不断变化的迷茫未来,更需要不断迭代的新见识来照亮. 所以投资的本质之一就是不断学习。投资和人生一样就是在不断探索。投资事业,更需要我们经历千辛万苦, 千山万水, 千方百计,才能实现真正的成功。

 

8、在与地方政府的合作中,柒零资本的引导基金是如何发挥自身优势的?

柒零资本的核心优势之一正是,真心的始终有同理心的对待合作客户和伙伴的专业投资服务。党的十八大以来,新一届政府把产业升级作为核心抓手,坚持创新引领发展,培育壮大新动能。发挥我国人力人才资源丰富、国内市场巨大等综合优势,改革创新科技研发和产业化应用机制,大力培育专业精神,促进新旧动能接续转换。

 

创新是引领发展的第一动力,柒零资本积极响应国家的战略,依据自身与地方政府合作的传统优势,把原先的投资业务进行精简和优化,核心业务聚焦为以地方政府引导基金为业务核心,抓住合作的地方政府在新产业招商引资中的痛点难点,植入柒零资本在产业资本领域内的专业优势,在大量专业调研的基础上提出完整的解决方案,做别人不愿意做的苦活累活,逐渐积累了我们在合作方面的专业解决产业资本对接地方新区合作问题的能力。同时更专注于环首都环渤海具备高增长潜力的地级城市,精准定位辽宁山东江苏等四大区域,致力于成为地方政府新经济生态的共建者。

 

作为试点,早在2015年2月,柒零资本就与辽宁省重要海滨城市盘锦市(兴隆台区政府、兴隆台区经济开发区管委会)积极接洽并经过筛选、考察,共同扶持了几十家中心企业。

 

以柒零资本合作的山东省烟台市、德州市为例,在山东全省谋求新旧动能转换的的大背景下,柒零资本始终强调避虚向实,始终把合作的地方政府关注关心的新产业集聚产业链等痛点难点,作为自身发挥价值的抓手,积极发挥自身在新材料和智能制造等行业领域内的专业和资源、人脉优势,深入挖掘和整合价值,打造与被投企业、地方政府、资本等各方共赢的方案,走出了一条既为地方政府创造巨大社会价值,也符合柒零资本自身特点的新路。目前柒零资本已经与辽宁盘锦市,山东烟台市、德州市,江苏盐城市等多个未来极具高速发展潜力的地级市政府(新区)合作成功运营多支引导基金。

 

9、未来,柒零资本投资项目的预期大概是什么?将以什么形式从这些项目中退出?

习总书记在十九大报告中指出,“建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上”。 柒零资本始终自觉的把我们这个投资平台的发展,真正融入到我们这个伟大变革的时代主旋律之中。做到在为这个时代真正创造社会价值和经济效益的前提下,在大力助推为合作的各个地方政府集聚新产业链的背景下,充分发挥柒零资本在资本和新产业资源的资深优势,通过先挖掘和创造社会价值而发展平台自我,既是我们应有的时代担当,更是符合这个时代潮流的大智慧。

 

所以,柒零资本对所投项目和发起设立的基金,首先是站在我们为合作的地方政府能有多大的增值服务这个维度来衡量和展望,这样的维度也迫使我们对项目的初始考虑和筛选更严格更谨慎,因为我们本身承担了投资回报之外更多的责任,我们相信这些责任在我们的巨大努力之下和我们的投资收益是统一的。得道者多助,也正是我们始终强调的更多考虑为合作伙伴(地方政府,产业资本)的增值服务,所以他们也更愿意主动与我们所投项目牵线搭桥,这样,在传统的项目退出模式的基础上,我们更有一个优势,就是借助我们所服务的地方政府招商引资这个重要的阳光大道。

 

目前我们重点发展的山东大区就是一个很鲜明的案例。山东新旧动能转换综合试验区,是党的十九大后获批的首个区域性国家发展战略综合试验区,也是中国第一个以新旧动能转换为主题的区域发展战略综合试验区。山东新旧动能转换综合试验区位于山东省全境,包括济南、青岛、烟台三大核心城市,十四个设区市的国家和省级经济技术开发区、高新技术产业开发区以及海关特殊监管区域,形成“三核引领、多点突破、融合互动”的新旧动能转换总体布局。 2018年01月03日,国务院以国函〔2018〕1号重要文件,正式批复《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》,同意设立山东新旧动能转换综合试验区。

 

在深入了解山东省政府这个新的发展大战略的背景下,2017年初,柒零资本经过深入调研,决定选择烟台作为突破口,经过巨大努力终于在2018年发起成立了地方政府引导基金,2018年12月7日,北京柒零鸿商投资基金管理有限公司、山东省烟台市高新技术开发区管理委员会投资智久(厦门)机器人科技有限公司1亿元人民币。

 

在烟台成功发起运作政府引导基金的基础上,通过持续不断努力,2018年,由柒零资本引入智库平台禹城市政府投资平台,成立了专业的新产业孵化器。以“政府引导参与、资本主导运作、产业合作共赢”市场化的运作理念,探索并实现政府、产业、资产一体化运营,精准招商,成为地方产业发展的助推器。柒零资本主导的该平台发展目标为,五年累计为产业园区引入至少6家新材料产业核心企业,以及30家产业链上下游企业,形成产业链聚集效应;预计五年累计贡献产值16.2亿元,贡献税收2.4亿元;2019年9月23日上午,禹城市城投柒零新材料产业园迎来盛大的开工奠基,并与首家入园企业——北京金宇顺达科技股份有限公司就钛合金合作项目正式签约。北京金宇顺达科技股份有限公司计划将总部陆续迁至禹城,届时其五年累计产值将超过17亿元,累积贡献税收将超过5600万元,累计净利润将超过1.68亿元。

 

奋斗创造历史,实干成就未来。展望未来,柒零资本将继续紧随国家发展战略,与时俱进,坚决警惕僵化和守成,不断研究深刻变化着的新形势而坚持不断创新,不断挖掘和整合优势产业链的价值,为社会真正创造价值,努力打造具有柒零特色的投资人足以信任和托付的专业品牌的投资平台,做中国最具活力、最懂高增长潜力核心城市新区和优势新产业链上的新金融综合增值服务商。

 

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